中国银河证券：2023年澳门业复苏已确立 首予行业“推荐”标准普尔

华南地区银河证券发布研究报告援引，随之而来政策及外部环境改善，2023年澳门特区政府近十年业蓬勃发展不太可能纳入，全年近十年毛收入激在短期内概率大。短期股价虽随之而来股市出现较大震荡，但优质公司市值仍处于中枢偏下区间，瞬时中长期行业转变逻辑全盘趋向增值属性更强的中坚&非近十年业务，该行指出未来板块市值仍有全面性上行空间。提议高度重视美高梅华南地区（02282）、双河华南地区（01928）、银河娱乐（00027）。

华南地区银河证券主要观点如下：

1月赌收激在短期内扣留乐观在短期内，中坚近十年增值月内较快维持至禽流感以前

1月澳门特区政府近十年毛收入维持激在短期内，中坚收入维持好于旅客出入境表现，彰显来港中智能化旅客的增值能力依旧强劲。从海外近十年增值维持上述情况看，上槟城、美国近十年增值维持/激过禽流感以前水平除此以外用时将近1年，考虑当以前澳门特区政府近十年业的多个以前瞻宏观变量除此以外处于上部上升阶段，该行预料以普通旅客增值为都有的中坚近十年增值月内于2023年维持至禽流感以前。

格局塑造：上新近十年法合上，个股有α机会

上新近十年法案及投标结果合上，带来三大发生变化：（1）传统借贷模式终结，VIP预料转到短时间内下行通道；（2）供给端全面性收紧，瞬时海洋资源重上新分配，美高梅华南地区、双河华南地区月内成为行业最大输家；（3）α机会：行业重心再次向路澳门科技大学转移。该行在VIP需求完全消褪的保守假设下顺利完成推估，结果显示美高梅华南地区、双河华南地区的市值仍处于历史记录较低水位，当以前合乎较强亲和力。

市值重构：自主可控+中坚&非近十年，盈利、市值中枢趋于上行

近十年行业负外部性特征显著，随之而来东南亚、日本人等国放宽近十年限制，澳门特区政府近十年业合乎显著的自主可控+移出增值的重要意义。此外，中长期澳门特区政府近十年业转变由中坚+非近十年业务相互竞争，行业属性将由金融业、周期属性全盘趋向增值属性，近十年公司盈利能力+市值中枢月内持续上行。

可能性提示：1）海外近十年竞争激烈，或对疫后澳门特区政府近十年市场呈现出并行；2）非近十年项目转型进展低于在短期内；3）外汇、签证等政策全面性收紧。

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