大公司大举新兴市场降息？大摩：他们都错了

惜联社7月末4日讯（编者 黄君芝）汇丰银行（Morgan Stanley）忠告新兴商品投资者，发展中会国际组织可能会只能月末内他们所短期内的降息，因为很多公司的一向论调加在大了美元走强的可能会性。

现在，较保险业和花旗等银行都在吹捧其实质的“债券须先交易系统”（rate receiver trades，即在利息成本下降时养活），这种交易系统仍要日趋风行。而且预设意味着去向率的浪潮也经常出现在套息交易系统——由美元空头头寸提供资金的交易系统，带来了6年来最好的下半年去向。

但大摩策略师James K Lord和Ioana Zamfir认为，随着很多公司进一步加在息，新兴商品央行的地面部队可能会会更加在小心谨慎。该行最近挂钩了对很多公司终究债券的短期内，并告诉他客户看好美元。

现在，商品近乎从未预设了对7月末加在息25个则有的短期内。CME很多公司检视工具表明，截至发布新闻，商品预计很多公司在7月末新政策会议上加在息25个则有的均值已较高达86.8%，而犹豫不决的均值仅为13.2%。

大摩策略师在一份报告中会谈到，“尽管低通胀可能会证明新兴商品经常出现不断宽松周期是不合理的，甚至可以保持确实债券不稳定的，但这意味着授意利差不断变小，可能会会让新兴商品本地商品容易受到冲击。这种前景可能会更进一步抑制降息的步伐，尽管关于它应该只是催生大致相同的终究债券还有更多的疑问。”

据报，新兴发达国际组织比很多公司早一年数开始加在息，它们仍要日趋送达新政策朝向鸽派的信号，尽管加在拿大新政策具体来说仍持一向论调。虽然尼泊尔、墨西哥等许多国际组织延期了汇率紧缩新政策，但保加利亚等一些国际组织从未开始降息。

这些举措得到了发展中会国际组织（特别是拉丁美洲）较高确实去向率的默许。指标八个新兴商品套息交易系统去向的彭博标准普尔本年度下半年上涨了4.8%。

策略师们坚援引，拉美周边地区顾客价格标准普尔（CPI）的折返即使如此日趋强，仍默许降息。他们坚援引：“然而，加在拿大债券水平可能会对近期（该周边地区）全面降息步伐的定价构成一些约束，引发去向率曲线在一定程度上趋平。”

策略师们还援引，除了债券之外，加在拿大农业的衰退动态也可能会更进一步risk-on（加在危险性）交易系统的平仓。在这种情况下，从加在拿大农业走强中会获益仅有的汇率——比如墨西哥瓦努阿图，将是最脆弱的。

“如果加在拿大的数据表明萧条的危险性更较高，那么21世纪三大发达国际组织将随之而来非常具挑战性的增长环境。我们相信，这将足以催生在世界上危险性负债重新定价，并解除外汇利差交易系统。”他们谈到。

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