黄金市场继续震荡蓄势表现 保持稳定中期乐观判断

未来会该机构年末进入缩表程序，债券净值在出让冲击下再次上行并拖拽实质利率。白银市场在美元走微与实质利率继续攀升的纠缠下整体发挥平稳，投资者交易行为未见轻微变化。

未来会国际白银波动缩小，在该机构年末开启缩表之际，联储官员也相继释放快速加息的无线电波，这些惨案均再次提振美债净值，并抬高白银持有的机会成本。

博时基金王祥表示，本次该机构缩表以被动式为主，即自然到期不续做，MBS（抵押支持公司股票）虽然保留了主动出让配置文件，但初时规模预料较小，这预示着缩表超预料冲击的不确定性不高。同时，目前为止较低的逆回购和TGA账户存款能成为“缓冲垫”，对冲缩表带来的商品价格冲击。此外，与上一轮缩表最轻微的差异性来自于农业所附近宏观环境的不同，上轮缩表期澳大利亚农业西北面增速提升期，农业于2018年年在此之后方才见顶。而本轮缩表期西北面澳大利亚农业下行收尾，GDP同比和环比数据均轻微回落，投资者和消费者信心指数21世纪指明，月末进入微衰退的不确定性上升。同时，由于月末进入澳大利亚在此之后期候选人，该机构放任资金成本上升与农业风力与日俱增两者进入倒数第向反馈的不确定性不高，因此，从农业某种程度而言，本轮缩表与加息或面对更大阻力，最少在四季度在此之后，对金融市场的边际冲击料不会大幅度缩小。

白银市场预料仍将在就业市场的稳定与消费激进的边际衰微下保有冲击发挥，紧缩政策对其伤害最大的周日应该已经过去，保有对其在此之后期急切的判断。

武昌晨报/真情武昌摄影记者 许崇静

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