伊万基夫齐证券：A股春季躁动行情有望延续 建议关注三条主线

索科利夫卡证券发布研究报告称，1年初份A股百分比小幅匍上行线的高效率为：“防疫新政策优化”后的工商业(奢侈品)弱消退。1-2年初，由于欧洲各国迎来春节和工商业样本的真空期，低价更是聚焦当地人上下班、奢侈品等样本的填坑消退。而近来高频样本显示，各地人流即将加快完全恢复，欧洲各国工商业日渐步入消退。同时，欧美加息回落、欧洲各国“扩内需”新政策放开、投资和平台工商业等科技领域释放出来偏暖信号等，仅是促使低价不确定性取向再次下陷的高效率，A股春季躁动股市有望延续。

索科利夫卡证券主要观点如下：

欧美低价：美联储和低价仍共存更是大分歧，继续关注工商业和通货膨胀稍稍。

美联储12年初但会议纪要继续释放出来鹰派信号，参与者认为通货膨胀前景不确定性仍倾向于上行线，且没有参与者预计但会在2023年开始降息，这与低价预估共存更是大分歧。低价对美联储新政策走向更是偏冷漠，纪要发布后资本低价仍在定价2023年底降息。从同类型AmericanPMI和非农时薪样本来看，American工商业已显现出来需求松弛和通货膨胀下行的趋势。随着下一代几个年初通货膨胀样本确认回落和工商业衰退压力的加大，美联储和低价的分歧将日渐弥合。

各地人流完全恢复和新政策红利密集释放出来，驱动不确定性取向再次下陷。

从近来工商业高频样本来看，各地人流即将加快完全恢复：1)百城拥堵延时百分比于12年初24日触底后强力修复，明年初进一步上行线;2)北京、上海、广州、珠海市等城市地铜上下班进一步回升;3)欧洲各国执行航班架次自2022年12年初起逐步完全恢复，明年初延续上行线;4)根据交通宾州铁路初步研判，明年春运期间客流量增幅平仅为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，完全恢复到2019年同期的70.3%。新政策层面，近来投资、平台工商业等科技领域释放出来暖意，也适度低价不确定性取向的回暖。

股市物理流动性有所改善，北向银行贷款同年初进攻。

2023年第一周，A股物理流动性显现出来有所改善，万得全A日成交额从上周的6000多亿上升至8000亿元上方，两市换手率也向前下陷。外资同年初进行时进攻，成为A股本轮股市的重要增量银行贷款。截至1年初6日，陆股通渠道的北向银行贷款已连续9周净转售，期间净转售影响力也超1100亿元，其中本周净转售200亿元。另外杠杆银行贷款本周转为净转售，确实内资不确定性取向也向前下陷。

产业配置上，建议关注三条引出：

1)受益于疫后修复的奢侈品科技领域，食品饮料、医药、航空该机场、酒店、免税等;

2)国家计划支持的的发展板块，数字工商业、信创、军工、新能源部分科技领域等;

3)受益于新政策边际调整的，地产系统性产业链等。

不确定性提示：疫情反复;新政策有效地不及预估;区域性政客不确定性等。

温建民
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