高分子材料服务商，三联虹普：云鹤+再生驱动，技术引领实力护航

务之内；

3）三联虹普资料高科技有限的公官：正要投身资料最初技术领如当年所述内的最初技术创最初、最初技术咨询、最初技术增值，参与研制出、外观设计、厂家、形同品、的销售所制造电子元件及就其配件、最初改进型制革所制造，为三联虹普给予最初的软件；

4）允阳三联金电民厂家业数据最初技术有限的公官：正要给予新兴产业大资料最初技术推广增值，通过形同立的全都资子的公官参与投资额形同立了湖州纤蜂资料高科技增值香港）有限公司公司有限的公官（“纤蜂资料”）。

1.2. 股东结构保有大位定集中会，架构很低管长处

基本上仅靠或多或少刘迪男士，的公官股东结构集中会。

的公官基本上仅靠或多或少创办人、总经理刘迪男士直接持有者的公官 40.4%的香港）有限公司公司，为的公官第一大股东；刘迪男士之弟刘学斌曾说直接持有者的公官 13.71%的香港）有限公司公司，为的公官的第二大股东；其次广发多因子灵活配置混合改进型证券交易投资额辛金、交银施罗德趋向优先混合改进型证券交易投资额辛金、中会国都全球普遍性银行业香港存款管理者有限的公官、上古时代平大位下不战混合改进型证券交易投资额辛金各持股 3.03%、1.63%、1.17%、1.05%。全数股东%比除此之外小于 1%，的公官股东结构明晰集中会。

管理者团队保有大位定，架构很低管长处。

刘迪男士、于佩霖曾说于的公官转改进型之初就在此供职，握有 20 余年的就其岗位经验；李金宝曾说曾任国都家政府制革轻工业局规划转改进型官副厅长，中会国都印染零售业协会理事长。

1.3. 总质再行加变换架构军事优势，拖动的销售业务转变缓解获利控制能力

供求缓解+下单有限为的公官紧接著获利小为数下不战确立极好辛础。2017-2021 年的公官的产品由 2.93 亿元下不战至 8.40 亿元；我们并不认为所受制于非典反弹和供应壶颈的所受到影响，2021 年的公官的产品同减 4%至 8.40 亿元；我们并不认为充分并用零售业供求整质缓解和下单有限，的公官 2022Q1 的产品 2.14 亿元同增 23.27%。

分商品看，最初胶合板及还原胶合板习惯工艺高效率、再行造胶合板及海床生物不战解胶合板习惯工艺高效率是的公官正要总收入就其联。

2019-2021 年最初胶合板及还原胶合板习惯工艺的销售业务在总的产品中会%比除此之外不战至 45%以上，2020 年所受非典所受到影响大大下滑，为 4.08 亿元（%总的产品比例 46.58%），同减 30.67%；的公官暂时深既有再行造胶合板及海床生物不战解胶合板的销售业务正线转改进型策略，2020 年再行造胶合板及海床生物不战解胶合板习惯工艺的销售业务的产品逾 4.05 亿元（%比 46.29%），同增 119.35%。

辛于新兴产业换用、双反应装置拖动购物零售商等多国都税制大状况特别外观设计背景，归母白莲利下半年促使提 累进。2017-2019 年的公官归母白莲利由 0.90 亿元下不战至 1.84 亿元，下不战态势极好；2020 年上 半年所受到非典和货币贬值的双重阻碍，归母白莲利大大下不战；2021 年的公官各项经营者文艺活动试验中方法的平 大位，归属主板的公官股东白莲利润有约 1.90 亿元同增 13.26%。22Q1 的公官归母白莲利逾 0.59 亿同增 15.31%。

布 5：2017-2022Q1 归母白莲利（亿元）及国都民生产总值

未来会的公官凭借工程建设获利和品牌军事优势、小为数的最初技术创最初与革最初军事优势、终故亦所称仿造及轻工业网络服务最初技术教育资源整合军事优势以及架构最初技术人才队伍建设与培养军事优势，的公官毛收益率、归母白莲收益率低水平下半年大位步回累进。

2017-2021 年的公官毛收益率自 53.35%增大至 41.29%，归母白莲收益率自 30.81% 增大至 22.67%。22Q1 的公官毛收益率为 37.89%，同减 3.40pct；归母白莲收益率为 27.65%，同增 4.98pct。

分商品看，最初的销售业务轻工业 AI 领域软件领域胶合板习惯工艺的销售业务毛收益率最很低。

2021年最初胶合板及还原胶合板习惯工艺的销售业务毛收益率为 38.08%，同减 8.23pct；再行造胶合板及海床生物不战解胶合板习惯工艺的销售业务毛收益率为 40.65%，同增 17.07pct。轻工业 AI 领域软件领域高效率的销售业务厚积薄发，2021 年毛收益率逾 73%，在同年所有的销售业务中会毛收益率最很低。

布 7：2020-2021 分商品毛收益率

费控控制能力较好，并能获利低水起伏解。

管理者费用率和财务费用率呈增大趋向，2017-22Q1 管理者费用率自 17.13%增大至 5.60%，财务费用率由 2.21%增大至 0.04%；的销售费用率和研制出费用率略有增大，的销售费用率由 0.56%增大至 1.37%，2018-2022Q1 研制出费用率由 5.01%增大至 6.19%，极好的费控控制能力并能的公官获利低水起伏解。（统计资料就其联：远瞻政经）

2. 皓鹤零售业集中会度呈缓解趋向，工程建设最初技术增值一条龙下半年充分并用

2.1. PA6、PA66 生产形同本故亦所称大大突破刺激沿河实效，零售业石油危机度正中向

尼龙新兴新材料的河段以炼油商品酚为正，沿河商品正要是尼龙 6 和尼龙 66 活质，终故亦所称领域可归为尼龙表皮、尼龙薄表皮和尼龙工程建设塑胶等层面。

尼龙（Nylon）是一种TDI类热塑普遍性混合物，也所称TDI表皮、皓鹤，迄今为止世上普遍性尼龙以聚己内酰胺(PA6)和聚己二酰己二胺(PA66)为正，生产量、产量%比除此之外不战至 95%左右。

布 9：2011~2021 中会国都皓鹤产量及国都民生产总值

相相对来说较涤纶等其他胶合板，尼龙兼具来得优的物既有普遍性能试验中方法。

尼龙是最重要的尼龙，相相对来说较于在其他尼龙如涤纶、腈纶其出众普遍性能试验中方法在于很低准确度和很低耐磨普遍性，较好的保温普遍性（皓鹤 6 电导率可逾 215℃；皓鹤 66 电导率可逾 250℃），吸湿染色普遍性强于涤纶，且耐酸碱普遍性较好，并握有布料般的做成与光泽度。

2.1.1. 国都产最初技术推展 PA6 生产形同本向下，原胶合板多重再行加彻底改变 PA6 零售商彼此间潜力

尼龙 6，亦所称TDI 6，即聚己内酰胺，由己内酰胺酚辛缩聚而得，呈半透明或不透明的乳白混合物，兼具极佳的所制造普遍性能试验中方法、弹性、韧普遍性、耐磨普遍性和所制造缓冲普遍性，极好的绝缘普遍性和耐既有学普遍性能试验中方法。但相相对来说较于尼龙 66 来得为粗大，价位往往很低于尼龙 66，普遍性价比相相对较很低，也应用于汽车公司内部设计等领如当年所述，但在民用制革领如当年所述军事优势来得为引人注意。

早期己内酰胺原胶合板纯酚生产形同本较很低，限制沿河 PA6 下不战；充分并应用于河段肥料己内酰胺（CPL） 研制急于关键因素最初技术大大突破，己内酰胺生产量短时在在速扩充，推展零售业结构换用，从肥料供应故亦所称看，民营炼既有概念外观设计年初投产将为皓鹤 6 零售业造形同了大量肥料酚，原定将最初增己内酰胺生产量 200-300 万吨。

此外煤既有工与 PA6 零售业也找到了新兴产业相辅相形同点，充分并用煤焦既有工自身受益的酚、氢气、还原氨等副商品，仿造很低普遍性能试验中方法 PA6，教育资源军事优势引人注意，同时反应装置政治经济社会实效引人注意。

仅靠肥料自给、紧密相辅相形同扩容、为数效应和习惯工艺革最初，最初近投产装置的己内酰胺生产形同本大幅下 不战，即使与既有扩容环己酮的装置相相对来说，不战幅也将近 2000-2300 元/吨，很低生产形同本赋能一条龙扩充军事优势。

未来会，伴随为数既有最初技术乘积，己内酰胺储蓄厂家生产形同本还将小为数下不战，可视价位不战很低也将传导至沿河的皓鹤 6，必要提高皓鹤 6 商品在终故亦所称零售商上的彼此间潜力。

布 11：2011~2021 己内酰胺多国都零售商价位、出口依赖度、产量、表观消耗量

中会国都尼龙 6 领域实效正要来自辛本定律领如当年所述，且其中会民用制革品用丝%比仅次于。在沿河领域方 面，多国都尼龙 6 活质正要领域在尼龙表皮、工程建设塑胶和薄表皮领如当年所述层面，其中会尼龙表皮领 如当年所述%正导话语权。

布 13：2019 年中会国都尼龙 6 沿河实效%比

从购物实效故亦所称看，制革服装领如当年所述近些年最最重要的趋向之一就是购物换用，确切到皓鹤 6 购物反映在以下三个层面：

1）随着中会产阶层青年人扩充和本地人迳动人口总收入的提很低，必将本地人的购物控制能力非常大提高，具有了为很低故亦所称紧身缴交溢价的买到力，购物者应用于装扮的开支也逐年增大。

2）生活态度潮迳与个普遍性的 80、90 后亦然逐渐形同长为零售商的预备队购物群质，生活态度来得轻便、很低故亦所称、 风尚的个普遍性既有服饰，而皓鹤 6 自身的普遍性能试验中方法又非常出众，充分并用了日益下不战反之亦然异既有实效。

3）作为皓鹤丝正要购物片中的户外爱国都运动零售商亦然兴旺发端，随着 2022 年北京亚特兰大奥运会的急于举办，国都家政府大力推广全都民参与冰封爱国都运动，《冰封爱国都运动转改进型规划》提议至 2025 年将兴旺发展 3 亿人参与冰封爱国都运动，未来会耐很低寒、很低准确度的户外注射皓鹤零售商实效潜力缓解。

展望未来会，在购物换用的推展下，皓鹤 6 产销量除此之外下半年付诸大位步缓解，而生产形同本故亦所称壶颈亦然被逐步缔造，双重再行加聚焦实效，为零售业的小为数转改进型确立坚实辛础，“十四五”期在在 PA6 零售业预料将付诸小为数较短时在在速下不战。

2.1.2. 己二腈国都产最初技术大大突破，缔造 100%出口长时间以来稍稍，刺激 PA66 沿河实效

尼龙 66，亦所称TDI 66，即聚己二酰己二胺，是由己二酸和己二胺通过缩聚反应制得。

与尼龙 6 相相对来说较，其所制造准确度、弹性、保温和耐磨普遍性，防蠕变普遍性能试验中方法来得好，但阻碍准确度和所制造缓冲普遍性能试验中方法下不战，相相对来说较于尼龙 6，尼龙 66 在轻工业丝和工程建设塑胶领如当年所述军事优势来得为引人注意，众所周知是习惯沿河汽车公司领如当年所述领域片中能比最少尼龙 6。

己二腈加氢后制得的己二胺是还原尼龙 66 的最重要肥料，其价位不保有大位定普遍性对尼龙 66 生产形同本的所受到影响 来得为引人注意、而长时间以来，世上普遍性己二腈所受限于其最初技术策略性，呈很低度长时间以来整质。

尼龙 66 新兴新材料的关键因素源头英威逾或奥累进德等正要多国都厂家商长时间以来己二腈价位，收割其中会新兴新材料溢价，掣肘多国都尼龙 66 厂家。

而现阶段性多国都王林跨国都企业之前付诸己二腈商业既有厂家，未来会伴随己二腈研制急于大大突破，据卓创资料库统计，未来会中会国都己二腈预建生产量下半年逾 100 万吨，有约 2020 年供给量 3 倍，将必要兴旺发展民用 PA66 活质价位及民用 PA66 表皮价位下不战，逐步扩充 PA66 用到片中，必要缓解 PA66 零售商为数。

必将TDI 66（PA66）正要相当多领域工程建设塑胶和辛本定律，1）工程建设塑胶正要用到在汽车公司、电 装置、所制造、扎带等领如当年所述，2）辛本定律应用于帘子布、气囊布等领如当年所述，因其在TDI胶合板中会有较 很低的电导率，同 PA6 相相对来说，来得相当多相当多领域需要有防阻碍普遍性和很低准确度促请的商品。

从世上普遍性供应来看，除中会国都之外的 PA66 总产量能有约为 300 万吨，其中会英威逾生产量有约% 70%， 其余正要集中会在奥累进德、奥斯特瓦尔德、爱德华兹、多家公司以及于小既有形同等几家中会小企业手中会。多国都 PA66 总产量能过剩 100 万吨，除了河南海神等少数中会小企业有扩容厂家己二胺的装置外，其余中会小企业除此之外需要外采己二胺才能厂家 PA66。

从多国都沿河实效来看，必将 PA66 是个出口依赖度相对很低的商品。据中国都海关统计，每年必将出口 PA66 接近 30 万吨，%必将消耗量的一半还要多。

随着必将汽车公司零售业的大幅转改进型，必将之前逐步已是世上普遍性仅次于的汽车公司仿造国都，在轻量既有和环保低碳的趋向下，汽车公司零售业对 PA66 的实效也呈现出大幅上累进的稍稍，PA66 接踵而来着越来越大的供求向外。

在出口依赖度很低、供求向外越来越大的持续性下，必将 PA66 新兴产业转改进型室内空在在缓解，必将己二腈厂家最初技术下半年在 2022 年内获取大大突破、缔造多国都的最初技术长时间以来，我们原定多国都 PA66 零售业将在“十四五”期在在迎来下不战。

随 PA6 肥料生产形同本己内酰胺向下、PA66 河段原胶合板己二腈研制急于最初技术紧贴，下半年增进沿河供求下不战，三联虹普作为工程建设最初技术增值一条龙下半年理应会充分并用。

2.2. 架构最初技术其余之外亚胺至辛本定律全都新兴新材料，先发军事优势+后来比邻上最初技术构筑策略性

的公官是多国都最早转到皓鹤工程建设零售商的最初技术增值给予商之一，国都缓冲分正要皓鹤中会小企业在建立之初，就由三联虹普根据其个普遍性实效、为其给予自定义既有的主质工程建设最初技术高效率。

TDI 6/66 胶合板亚胺和辛本定律领如当年所述的最初技术、品牌和渠道层面握有弱小彼此间竞争军事优势。辛于二十余年的零售业造就，的公官赢得了以辛础习惯工艺研究与很低质量换装整合尺度融合的亦同列既有形同套关键因素最初技术，并在零售业内被相当多验证。

的公官急于应运而生多期TDI 6/66 亚胺或辛本定律概念外观设计，装置审批通过率 100%，习惯工艺最初技术保有大位定普遍性强，商品试验中方法不战至全球普遍性技术创新低水平，优良的工程建设获利立有了的公官后来比邻上的零售业品牌。

汽车公司零件TDI工程建设最初技术增值其余之外了TDI全都新兴新材料，在多国都很低品质TDI亚胺和辛本定律最初技术增值领如当年所述%绝对军事优势话语权。

的公官今后国都家政府制定的仿造业很低质量转改进型策略正题，以高科技创最初为抓手，小为数在TDI很低故亦所称既有、深蓝色既有、数字既有等当年沿领如当年所述方向顺利顺利进行研制出，并赢得连读的皓鹤 6/66 辛本定律-SSP 习惯工艺本线、煤制既有纤肥料习惯工艺本线、废旧制革品反应装置并用（皓鹤既有学确切方法再行造）习惯工艺本线、终故亦所称仿造关键因素最初技术等的销售业务最初大大突破。

引人注意最初技术研制出导向改进型的商业行为基本特征，不仅以零售商和客人实效为导向，而且能正动整合最初商品和给予增值意义，使卖家获取超预料的增值增值，大幅缓解拟议咨询和研制出外观设计阶段性的很低基本知识、很低最初技术含量，创造者来得很低利润率有条件。

架构最初技术增值领如当年所述的TDI形同套习惯工艺最初技术高效率，已其余之外从己内酰胺、PA6、66 亚胺至 辛本定律的全都新兴新材料之内。

的公官皓鹤工程建设最初技术增值中会小企业增值对象正要是皓鹤活质及皓鹤表皮厂家厂家，正要为卖家给予从己内酰胺到活质（亚胺工程建设）、从活质到皓鹤厂家（辛本定律工程建设）就其的一亦同列专业知识工程建设最初技术增值及厂家线电子元件领域软件增值。

急于立足于TDI 6 河段新兴新材料，努力挖到 CPL-PA6 新兴新材料紧密相辅相形同的概念外观设计建设机会，从肥料故亦所称充满活力新兴新材料意义缓解。

的公官小为数巩固创最初辛础，把握论点研究、工程建设研制出、形同果转既有质亦同军事优势，推出倒数的 PA6/66 辛本定律-SSP 最初技术本线，必要缓解很低故亦所称皓鹤长丝普遍性能试验中方法和品质保有大位定普遍性，增进多国都优质皓鹤 6/66 商品供应。的公官立足于TDI亚胺、辛本定律新兴产业该集的最初技术及零售商军事优势，在 PA66 新兴新材料上沿河之前产生自有架构最初技术高效率结构设计。

的公官将努力把握国都产己二腈大大突破的零售业恰好，加短时在在 PA66 亚胺、辛本定律形同套最初技术推广强力。TDI 6/66 沿河实效反之亦然别既有、很低故亦所称既有层面的日益激化，将兴旺发展河段活质领如当年所述的反之亦然别既有彼此间竞争，下半年为的公官敞开来得为空旷的零售商室内空在在。

紧密相辅相形同、垣曲话方样式也推展 PA6 新兴产业结构普遍性修改，集中会度缓解。

推展的公官与平煤海神跨国都企业以及运城潞宝跨国都企业的曾于合作伙伴急于贯通了煤制既有纤肥料习惯工艺本线，立有了煤既有工转改进型 PA6 新兴新材料紧密相辅相形同的样板，河段肥料放量辅之以TDI尾部中会小企业纷纷开启的 CPL-PA6 紧密相辅相形同、园区既有转改进型方样式也，将彻底缔造束缚零售业转改进型多年的肥料价位壶颈，聚焦 PA6 零售业最初一轮最初技术不断进步，推展 PA6 新兴产业结构普遍性修改，集中会度缓解。

合力亚胺顺鲁既有换用 PA6 品质，推展新兴产业紧密相辅相形同结构设计。

2021 年，的公官与亚胺顺子的公官山西亚胺顺鲁既有最初胶合板有限的公官进行时谈判了很低品质TDI 6 亚胺概念外观设计，概念外观设计的试行将推展陷入僵局从煤既有工到很低故亦所称、反之亦然别既有尼龙商品的紧密相辅相形同转改进型策略，零售业中会以亚胺顺为代表的尾部中会小企业，亦然努力投资额从肥料故亦所称到商品故亦所称的全都新兴新材料扩容结构设计，零售业新兴新材料紧密相辅相形同彼此间竞争整质亦然在加速产生。

合力潞宝跨国都企业订制煤制既有纤转变换用最初下不战点。

的公官与潞宝跨国都企业订了己内酰胺商品转变换用最初技术改造概念外观设计报价，订制以焦既有酚还原己内酰胺，到亚胺、辛本定律新兴新材料紧密相辅相形同的煤制既有纤转变换用最初下不战点，助力推展必将TDI零售业肥料供应结构优既有，完工后多功能、很低品质、反之亦然别既有表皮日益下不战的后道领域实效，对TDI零售业未来会转改进型兼具最重要；还有意味。

效法零售业数字既有趋向，订制自正协同的诱导仅靠质亦同。

近些年，既有纤数据化中会小企业亦然逐步订制正资料、高分辨率资料、领域程序、识别给定、管理者数据亦同统，商务终故亦所称紧密相辅相形同分家的中会小企业数字既有SDK，并对于加大终故亦所称换装就其顺利顺利进行希望憎恶，展现出迫切需要的经营者管理者控制能力缓解实效。

因此，的公官坚实性掌握的零售业专业知识轻工业基本知识、习惯工艺成因定律等架构 Know-How，亦然逐步将习惯工艺元件形同立足于零售业的质增值轻工业 APP，为了让的公官给予的终故亦所称机装置人以及终故亦所称交通运输高效率， 产生与架构厂家市面上亦同统直连，电子元件在在自正协同的诱导仅靠质亦同。

2.3. 利装置下单有限，架构卖家转变实效憎恶给予下不战室内空在在

先发+最初技术策略性，卖家垫普遍性很低军事优势引人注意。由于皓鹤工程建设最初技术增值中会皓鹤亚胺及辛本定律概念外观设计的习惯工艺、最初技术兼具倒数普遍性，卖家通过与的公官多期概念外观设计的合作伙伴，彼此间在在产生长时间的的销售业务的关亦同，卖家黏度较很低。的公官上半年利装置下单总崇德倒数五年下不战，从 12.67 亿元大大突破至 39.24 亿元，下单有限为的公官紧接著获利小为数下不战确立极好辛础。

布 20：2017-2021 的公官利装置下单总崇德（亿元）

国都产 PA6 彼此间竞争整质混杂，一条龙中会小企业下半年促使扩充生产量。中会国都 PA6 彼此间竞争持续性相相对混杂，2021 年当年三大的公官 PA6 生产量仅为 35.4%，之外占优势生产量仍有待落败，未来会一条龙中会小企业下半年促使扩充生产量。

多国都 PA66 亚胺零售业呈现敌手长时间以来彼此间竞争整质。尼龙 66 零售业兼具近似于的寡头长时间以来基本特征，海神尼龙既有工%比近一半，生产量正要集中会于一条龙中会小企业，因而转到策略性相相对较很低，众所周知是在新兴新材料的河段肥料段。

布 22：截至 2022 年 2 翌年中会国都 PA66 生产量彼此间竞争整质

架构卖家对很低质量转改进型及数字既有转变换用的实效憎恶，将小为数为的公官造形同了的销售业务下不战室内空在在。截至 2019 年 9 翌年 30 日，制进行改革兴产业大资料既有工厂概念外观设计已增值并产生总收入的卖家为 8 家，而既有纤零售业内的公官长时间小为数增值的大中会改进型卖家数量有约 70 家，以皓鹤零售业为例，的公官与必将当年亚太区皓鹤中会小企业中会的八家的公官兼具长时间保有大位定的的销售业务合作伙伴的关亦同。

助力台华最初材订制以最初技术创最初为涡轮，以新兴新材料紧密相辅相已是正线，以反之亦然异既有、很低故亦所称既有出口替代为要能的总合彼此间潜力。

2022 年 1 翌年的公官与台华最初材暂时进行时谈判反之亦然别既有 PA6/ PA66 就其报价，付诸多领如当年所述首次大大突破：

1）首次产生“皓鹤亚胺+辛本定律+织造+染整”的紧密相辅相形同零碎新兴新材料；

2）延续下去反应装置再行造尼龙胶合板概念外观设计合作伙伴，首次贯通再行造尼龙至表皮反应装置领域紧密相辅相形同；

3）创最初的倒数皓鹤 66-SSP 及反之亦然别既有皓鹤 66 辛本定律，付诸亦同列既有很低故亦所称皓鹤 66 商品的出口替代等。

未来会随皓鹤零售业卖家集中会度缓解，的公官下半年凭借其最初技术等军事优势小为数缓解在大卖家中会的份崇德， 特别外观设计获利大位健下不战。（统计资料就其联：远瞻政经）

3. 塑胶贮存及再行造零售商小为数扩充，最初技术、卖家教育资源等多元策略性赋能 rPET 下单下不战

3.1. 世上普遍性 rPET 零售商为数逾六百亿总金额，塑胶贮存的销售业务室内空在在空旷

近些年为缓解塑胶污染物问题，再行造尼龙胶合板名气小为数缓解。PET是领域最相当多的塑胶制品之一，但不易不战解，自然状况持续性下可在状况中会假定 500 年，对状况造形同恶劣所受到影响。

为缓解塑胶污染物问题，塑胶制品贮存再行并用名气小为数缓解，其中会一种管控方样式即为贮存后再行录制为 rPET 胶合板，其正要领域包括厂家 rPET 壶、rPET 紧身等。2021年世上普遍性 rPET 零售商为数有约为 629 亿总金额。

据 Grand View Research 资料，世上普遍性 rPET 零售商2020年为 94 亿美元，有兆629亿总金额，原定未来会将以 7.4%的复合下不战率小为数扩充， 2030年零售商为数原定逾 178.7 亿美元，有兆 1206 亿总金额。

布 23：RPET 紧身厂家迳程布 布 24：2021-2030E 世上普遍性 rPET 零售商为数预报（亿美元）

塑胶实效更有兴旺发展塑胶废物量小为数下不战，世上普遍性各南部年初采取督促。

据麦肯锡美联社，若塑胶实效按迄今为止趋向转改进型，2030 年世上普遍性塑胶废物量将从 2016 年的每年 2.6 亿吨下不战到每年 4.6 亿吨，原定将会多逾三分之一的塑胶实效将由以当年用到过的塑胶厂家来充分并用，当今世上 50%的塑胶可以被重复用到或贮存，是迄今为止塑胶贮存率的四倍，为 rPET 等再行造胶合板创造者零售商增量。为增进 rPET 的厂家与并用，世上普遍性各地球与多个全球普遍性品牌除此之外采取可视督促或订就其要能：

必将塑胶贮存政治经济或将中国都铁路转改进型，敞开就其塑胶贮存与 rPET 制品零售商室内空在在。

欧洲联盟在塑胶治水层面长时间走在世上当年列；大洋洲%世上普遍性塑胶需求量有约 50%，其中会必将是世上上仅次于的塑胶包装厂家国都和购物国都之一，迄今为止必将已在中国都铁路塑胶制品反应装置用到就其税制的实施，未来会伴随碳中会和西进，多国都税制或逐步向国都家政府等南部趋向，对食品接触再行造塑胶逐步采纳，下半年迅速敞开零售商形同长室内空在在。

3.2. 出售食品级再行造尼龙全球普遍性一条龙，结构设计 rpet 零售商敞开形同长室内空在在

出售食品级再行造尼龙全球普遍性一条龙中会小企业 Polymetrix，转到塑胶贮存零售商。Polymetrix 是亚胺物形同品领如当年所述的工程建设最初技术增值给予商，为亚胺物形同品仿造及贮存领如当年所述的卖家给予主质工程建设外观设计与最初技术高效率，集工程建设、采购、施工进度（EPC, Engineering Procurement Construciton）为相辅相形同质，合作伙伴卖家包括食品包装、轻工业装置械、汽车公司仿造、制革服装等领如当年所述，的销售业务遍布整个中会国都、澳大利亚、国都家政府、尼泊尔、南非、加拿大、巴辛斯坦等多个国都家政府及南部。

通过出售 Polymetrix，的公官将自身最初技术增值领如当年所述扩充至尼龙壶片、涤纶轻工业丝及塑胶贮存。 Polymetrix 当年身为奥地利布勒跨国都企业在表面上一个人兴趣轻工业切削习惯工艺的部门，1998 年兴建了第一个 应用于管控贮存级 PET 的 SSP 装置，为其转到 PET 贮存领如当年所述得益于极好辛础；2000 年与中会国都 石既有仪征既有纤有限的公官进行合作伙伴，随后又年初与三房巷、湖州恒芳石既有、镇江恒力既有纤、海南芳盛石既有、湖州荣盛石既有等中会国都尼龙零售业一条龙的公官进行时概念外观设计合作伙伴，在中会国都零售商得益于辛础。2018 年，三联虹普以 2056 万奥地利确切方法郎（有兆 1.46 亿总金额）出售了 Polymetrix 80% 的股东。

Polymetrix 既与三联虹普产生互补协同，又同时为的公官造形同了的销售业务扩充机会。

一层面，陷入僵局的销售业务普遍并不一定及最初技术契合可彼此间补充，扩充的公官商品品类及反之亦然异既有增值控制能力，例如 Polymetrix 架构最初技术 SSP 是三联虹普的亚胺（CP）最初技术后一该集，两最初技术相辅相形同后可将下单为数扩充 4~7 倍；在轻工业丝领如当年所述 SSP 也可相辅相形同三联虹普的辛本定律最初技术，增大皓鹤活质黏普遍性，促使扩充下单份崇德。

另一层面，三联虹普通过 Polymetrix 立足于扩充最初领如当年所述，后头尼龙壶片、轻工业丝及塑胶贮存 等很低石油危机既有纤分站。

出售时 Polymetrix 已在原生或再行造 PET 领如当年所述赢得最初技术创最初大大突破并进行时实践，获取全球普遍性多地认证，已已是多个区如当年所述再行造 PET 零售商标杆中会小企业之一。三联虹普可借此扩充增值领如当年所述及的销售业务为数，促使巩固零售业后来比邻上话语权。

3.2.1. 架构亚胺增垫（SSP）最初技术策略性很低筑，vPET、rPET 等多细分领如当年所述市%后来比邻上 Polymetrix 最初技术低水平比邻世上普遍性后来比邻上话语权。

Polymetrix 是世上上为数不多的握有从废旧壶子-分拣-清洗-SSP-再行造食品级尼龙壶片全都新兴新材料架构最初技术的工程建设的公官，最初技术策略性很低筑。

截至 2017 年启动出售时，polymetrix 研制出的最初最初技术 EcoSphere SSP 已被相当多领域初期世上仅次于的 PET 厂家工程建设；应用于仿造 vPET、rPET 共混壶片级活质的最初最初技术 EcoBlend 已获澳大利亚 FDA 与国都家政府EFSA认证；2021 年其与镇江香港）有限公司塑既有合作伙伴的概念外观设计中会用到了全都最初的EcoSphereTM 习惯工艺，将单线生产量首次缓解至 1100t/d，为世上普遍性最很低单线生产量。

凭借其世上级后来比邻上最初技术，Polymetrix 在尼龙壶片工程建设增值零售商世上普遍性%有率逾 90%以上；在 食品级再行造尼龙零售商%据一条龙话语权，世上普遍性市%率逾 40%。本次出售不仅强既有三联虹普最初技术 策略性，同时 Polymetrix 最初技术理应及世上之内知名度、所受到好评可为的公官造形同了较大潜在机会，打 开全球普遍性零售商室内空在在。

原生尼龙（vPET）厂家层面，Polymetrix 给予的食品级 SSP 习惯工艺高效率的正要军事优势展示出 在精确与保有大位定的黏普遍性，很低残留量的硫酸，硫化物与很低聚物以及壶坏注塑所需的优既有习惯工艺特普遍性 等，用到该最初技术仿造的粒子的纯度符合所有发展国都家政府与南部食品包装明确规定，并充分并用如百事、雀巢、逾能等世上级食品饮料中会小企业食品级包装胶合板必需都促请。

再行造尼龙（rPET）厂家层面，Polymetrix 在再行造尼龙（rPET）领如当年所述付诸了超白莲最初技术的跨领 如当年所述协同工作，迅即在全球普遍性上给予了总产量万吨级“壶对壶”再行造 rPET 习惯工艺高效率。

可以充分并用欧洲联盟 EFSA、澳大利亚 FDA 等全球普遍性正要食品必需都认证促请，付诸 PET 同层次协同工作的诱导贮存，在食品包装生命心率深蓝色管理者中会兼具引人注意意义。“壶对壶”诱导贮存或将已是中会国都 PET 壶贮存正迳最初技术，多国都外零售商室内空在在大。

迄今为止以国都家政府正导的后来比邻上的 PET 壶贮存最初技术是诱导贮存、即壶对壶贮存；而中会国都塑胶贮存中会小企业普遍普遍性采用的是酚辛贮存，即壶对表皮制品。

两种贮存最初技术相相对来说：

1）酚辛贮存被并不认为是不战级反应装置，PET 的意义和质量除此之外需随着贮存处理过程小为数下不战。

2）在能量消耗、能源消耗气质排放和教育资源并用率层面，诱导贮存的普遍性能试验中方法除此之外相对于酚辛贮存；采取诱导贮存最初技术，PET 在之后报废管控当年可以平局贮存 5 次，而用到酚辛贮存持续性下贮存 1 次。再行造 rPET 最初技术在中会国都零售商紧贴机会空旷。

3.2.2. COM百事、逾能等全球普遍性一条龙终故亦所称用户，合力浙能跨国都企业、英科再行造加码多国都塑胶反应装置零售商，沿河下单有限

以世上后来比邻上级最初技术为软件包，Polymetrix 尺度COM多国都外多家尾部既有纤中会小企业与全球普遍性知名终故亦所称卖家。

在原生尼龙领如当年所述，凭借 SSP 超白莲最初技术，Polymetrix 曾助力仪征既有纤于 1999 年已是中会国都第一家、也是初期唯一一家获取向百事给予肥料壶片参赛权的中会小企业，不久又曾于与恒力、华润、万凯、三房巷、芳盛等多国都既有纤一条龙中会小企业多次合作伙伴，已是推展必将在 vPET 活质很低质量转改进型的架构最初技术给予商。同时在外地也与西德都多家公司、日韩同系、尼泊尔 Reliance 等全球普遍性亚胺物娱乐业长时间合作伙伴。

在再行造尼龙领如当年所述，充分并应用于自身很低策略性及分站很低石油危机度，Polymetrix 食品级 rPET 下单短时在在速下不战。

近些年食品级 rPET 在欧洲联盟、澳大利亚和日本已被相当多接所受，世上之内内食品级 rPET 实效大幅下不战。

迄今为止 Polymetrix 在国都家政府，美洲，东南亚等南部有多个督导中会的再行造尼龙既有工厂概念外观设计，其中会大洋洲区的营业崇德逐年下不战。

与全球普遍性尾部中会小企业合作伙伴，尺度COM逾能、百事等终故亦所称卖家。2018 年 Polymetrix 与确切方西德都 Veolia 跨国都企业合作伙伴建设了业界首条总产量万吨级的食品级再行造 PET 全都迳程厂家线，终故亦所称卖家为确切方西德都逾能；2019 年与 Envases 跨国都企业委内瑞拉的公官合作伙伴建设世上普遍性首条总产量 5 万吨级的 rPET-SSP 厂家线，之后商品直销北美零售商，百事是 Envases 卖家之一。

Polymetrix 食品级 rPET 最初订单主质呈下不战趋向。重大报价中会，2021 年最初缴食品级 rPET 下单逾 4.22 亿总金额，且%比已自 2018 年的 43.5%缓解至 2021 年的 66.0%。

的公官与浙能跨国都企业、英科再行造进行时谈判策略合作伙伴基本概念贸易协定，加码结构设计多国都塑胶反应装置零售商。

2021 年 8 翌年，的公官曾于披露与湖州省能源转改进型正SDK浙能跨国都企业、世上普遍性后来比邻上 PS 塑胶再行造反应装置并用中会小企业英科再行造订策略合作伙伴基本概念，一层面凭借的公官及合作伙伴伙伴最初技术、教育资源互补，可促使扩大塑胶反应装置并用领如当年所述的最初技术研制出，例如与浙能跨国都企业在多国都产生塑胶同级再行造试点；还有 概念外观设计、与英科再行造合作订制换用再行造塑胶高效率；另一层面以国都家政府级SDK、领如当年所述内知名中会小企业作为理应，提高的公官在多国都塑胶再行造领如当年所述的最初技术所受到影响力。

充分并应用于零售商实效及的公官自身彼此间竞争策略性，Polymetrix 总收入及最初增下单主质趋向向好，获利控制能力小为数缓解。

2018-2020 年 Polymetrix 总收入短时在在速下不战，正要亦同国都家政府塑胶贮存零售商实效释放，食品级 PET 的销售业务下单小为数下不战，Polymetrix 总收入%总总收入自 21.3%缓解至 54.8%，已是的公官正要总收入就其联及下不战驱涡轮之一；2021 年总收入大大增大，正要亦同非典小为数所受到影响客运代理控制能力及供应商交货心率，之外卖家概念外观设计延期，但零售商实效仍然较很低，2021 年最初增下单逾 Polymetrix 近 10 年最很低低水平；截至 22 年一季度末，三联虹普主质再行造胶合板及海床生物不战解胶合板的销售业务最初缴报价崇德之前缔造 2021 全都年最初增报价崇德低水平。

布 29：Polymetrix 2018-2021 年总收入（亿总金额）及国都民生产总值

布 30：Polymetrix 2018-2021 年白莲利润（亿总金额）及国都民生产总值

4. LYOCELL 研制急于大大突破形同长室内空在在，合力智能手机充满活力既有纤零售业终故亦所称既有当年行

4.1. Lyocell：深蓝色表皮+优质紧身，终故亦所称实效扩充与研制急于推展生产量释放

Lyocell（莱米斯）俗所称“天丝绒”，作为海床生物辛既有学表皮、最初改进型乳胶表皮，享誉人造表皮“皇冠上的白玉”，也是既有纤零售业深蓝色仿造数据化转改进型的之首深蓝色表皮——海床生物辛既有学表皮中会的架构品种。

1）领域层面，莱米斯兼具天然表皮和尼龙的多种优良普遍性能试验中方法，兼具再行造乳胶表皮质感粗大、悬垂普遍性好、吸湿普遍性优、穿整洁等特普遍性，而且其力学普遍性能试验中方法和既有学保有大位定普遍性可与尼龙媲美，补救了习惯再行造乳胶表皮准确度很低、湿模量很低和耐碱普遍性反之亦然的过剩，是推展习惯垫胶短表皮转变换用的数据化方向。

2）环保层面，莱米斯的肥料是自然状况界中会取之不尽用之不竭的天然植物表皮，实际上都海床生物不战解， 且厂家处理过程无既有学反应，所用甲苯无毒，享誉 21 世纪最具转改进型潜力的深蓝色表皮，零售商当年景空旷。

Lyocell 作为“十四五”数据化转改进型商品兼具弱小转改进型潜力。

《制革零售业“十四五”转改进型拟定》中会指出“海床生物海床生物不战解胶合板和深蓝色表皮(包括海床生物辛、反应装置再行并用和原液填充既有学表皮)产量逾下不战 10%以上，反应装置再行并用表皮年形同品量%表皮形同品总量的比重逾 15%”，莱米斯表皮将是“十四五”期在在数据化转改进型商品。

根据 2021 年的公官修订本公布的零售商室内空在在定量量化结果，若以购物换用角度千分之，在充分并用很低故亦所称表皮实效的持续性之下，Lyocell 表皮潜在的供给量有约为 108 万吨；而如果必须充分并用很低普遍性价比的替代实效，供给量则可以放大到 445 万吨。2018 年世上普遍性 Lyocell 表皮供给量有约 100 万吨/年，并小为数以每年 16-18%下不战率保有大位定上累进。

Lyocell 多国都生产量国都民生产总值短时在在于出口，出口依存度下不战，多国都下半年付诸短时在在速放量。

2021 年必将 Lyocell 出口量为 8.89 万吨，上半年下不战 15.66%，出口量 0.78 万吨，上半年下不战 63.03%。2021 年必将之前建形同的 Lyocell 生产量为 28 万吨，上半年下不战 37.93%，国都民生产总值短时在在于出口量国都民生产总值，基本上投放生产量 17.5 万吨，%总生产量 62.5%。

根据专家预报，2022 年 Lyocell 多国都生产量下半年大大突破 70 万吨，大幅释放生产量。

研制出造就缔造全球普遍性 Lyocell 最初技术策略性，研制急于大大突破空出多国都供应向外。

的公官凭借充满活力多国都形同纤亚胺物习惯工艺最初技术转改进型的专业知识研制出控制能力，以及 20 余年工程建设试行经验造就的关键因素辛数于其资料，通过多年小为数研制出顺利顺利进行赢得了在海床生物辛很低分子胶合板领如当年所述的重大习惯工艺最初技术大大突破，急于缔造多国都长时间长时间以来稍稍，产生具有全球普遍性彼此间潜力的研制急于大容量很低效 Lyocell 表皮厂家习惯工艺最初技术。

Lyocell 厂家概念外观设计紧贴试行，最初技术转既有大位步西进。

的公官多年研制出的甲苯确切方法乳胶表皮关键因素换装的仿造最初技术领如当年所述新兴产业既有实例紧贴，已是迄今为止多国都为数仅次于的 Lyocell 表皮单线大容量厂家最初技术给予方，以及多国都第一家 Lyocell 零售业 EPC 亦同统领域软件增值商。

2019 年 4 翌年 29 日，的公官与南京确切方法伯耳制革有限的公官总产量 40000 吨 Lyocell 短表皮概念外观设计急于缴有约，概念外观设计报价金崇德有兆总金额 58,524 万元，%的公官 2018 亚太区经审计营业总收入的 94.46%，这是的公官在甲苯确切方法乳胶表皮（Lyocell）领如当年所述付诸自有架构最初技术的首个急于缴有约的为数既有；还有产线建设概念外观设计，这图标的公官辟了深蓝色表皮当年沿最初技术领如当年所述的全都最初形同长室内空在在。

4.2. 轻工业 AI 领域软件领域拟议助力既有纤一条龙，强强合组构筑 AI 轻工业生态方样式也

与智能手机皓合作伙伴军事优势互补，推展既有纤零售业数字既有转变。2019年10翌年17日三联虹普合力TMT、 智能手机皓亦然样式面世多国都既有纤零售业首个辛于轻工业网络服务的数字既有终故亦所称仿造高效率——“既有纤轻工业终故亦所称质高效率 v1.0”，并与智能手机最初技术有限的公官进行时谈判策略合作伙伴贸易协定，陷入僵局将在既有纤及原胶合板零售业合组订制辛于“故亦所称-边-皓”的零碎拟议与生态。并将在 AI 、IOT 、必需都等领如当年所述小为数更进一步性合作伙伴，合作推展既有纤及原胶合板零售业的终故亦所称既有转改进型。

资料量化控制能力全都面缓解，终故亦所称仿造释放厂家柔普遍性潜能。

该终故亦所称高效率在产线数字孪生的辛础上由“终故亦所称认知，终故亦所称预报，决策者优既有”之首增压装置构形同，通过在三联资料的既有纤厂家电子元件中会领域软件智能手机 IOT 资料通过观察和读取芯片，付诸厂家处理过程中会的高分辨率资料通过观察与呈报；并用人工终故亦所称模改进型对厂家电子元件对厂家电子元件表达式进行时自动既有仅靠，付诸商品质量分级、低碳不战耗；借助于轻工业网络服务资料必需都质亦同、排产优既有等。

同时，陷入僵局的合作伙伴必须充分把握并围绕智能手机昇腾 AI 芯片、最初一代 AI OpenBSD测算基本概念 MindSpore、增值中心 AI 整合SDK ModelArts 的全都栈全都片中 AI 控制能力，以及轻工业网络服务高效率的军事优势，将陷入僵局的架构 Know-How+AI 融入厂家亦同统，非常大缓解产线的预报低水平以付诸来得精准、来得高分辨率和来得柔普遍性的厂家故亦所称仅靠。

终故亦所称高效率融合工程建设既有与商品既有，卖家中会小企业反馈极好。

的公官的终故亦所称质高效率必须付诸高分辨率接入世上普遍性有约 10 万台套很低意义、精细适合于的既有纤厂家电子元件的在线厂家资料，适配既有纤零售业 80%以上大、中会、小改进型中会小企业。拟议给予“1 柜+1 中会门+1 SDK+N 领域”的纤相辅相形同质商品组合，借助于了既有纤新兴新材料从原胶合板到之后商品的倒数、很低速、很低效、资料自动通过观察与终故亦所称量化优既有的深蓝色厂家亦同统，付诸既有工厂厂家处理过程的液体迳、能量迳、排放等数据数字既有通过观察监控，并通过资料量化和适合于习惯工艺片中量化，产生紧贴的工程建设外观设计与试行拟议，全都面缓解既有工厂能效、水效、教育资源并用率等深蓝色仿造低水平，帮助表皮厂家中会小企业来得好促使沿河的个普遍性既有实效。

既有纤架构中会小企业减员增效实效兴旺发展终故亦所称既有实效。

既有纤零售业经历供应正中结构普遍性修改，尾部中会小企业为数的短时在在速扩充，对中会小企业经营者管理者提议了最初的终究，加之零售业集中会在江浙一带，边远地区难边远地区允，沿河实效也在大幅细既有，使得一条龙中会小企业管理者适合于度和生产形同本大幅缓解，买到自动既有、终故亦所称既有亦同统正因如此人工，之前已是架构中会小企业转改进型的迫切需要实效。

的公官轻工业 AI 领域软件领域高效率的销售业务小为数所受非典所受到影响，全球普遍性合组研制出有条件所受限，但后非典末期下半年付诸大大突破样式下不战。2021 年的公官克服困难，完形同了全都亦同商品在既有纤一条龙中会小企业厂家线的现场试验中并顺利审批，为 2022 年进行商品的销售得益于最重要辛础。2021 年的公官轻工业 AI 领域软件领域高效率的销售业务付诸总收入有约 5012.6 万元，比前年值得一提的是涨 2.47%，保有平大位，随着后期非典趋向逐渐起伏，的公官该之外的销售业务下半年付诸强劲下不战。

5. 获利预报

的公官聚焦实用意义很低分子胶合板最初技术（相当多相当多领域既有纤、工程建设塑胶、表皮等领如当年所述），长时间着力以工程建设既有为要能的关键因素架构最初武装置换装关键技术，小为数将多国都外的还原胶合板、最初胶合板Laboratory最初技术或中会试最初技术，亦同统转既有为具有零售商既有彼此间潜力的形同套习惯工艺高效率，努力把握高科技创最初对新兴产业转改进型的充满活力作用，参与并推展新兴产业很低故亦所称既有、深蓝色既有、终故亦所称既有转变，付诸很低质量转改进型。

1）最初胶合板及还原胶合板习惯工艺高效率：

的公官的最初胶合板及还原胶合板的销售业务，不仅在TDI及功能普遍性尼龙等正要领如当年所述的概念外观设计筹划持续性大位健，最初增报价崇德保有较短时在在下不战，我们也就是说 2022-2024 年的公官最初胶合板及还原胶合板习惯工艺高效率的销售业务总收入国都民生产总值则有 38%、31%、27%。

2）再行造胶合板及海床生物不战解胶合板习惯工艺高效率：

的公官再行造胶合板及海床生物不战解胶合板的销售业务，充分并应用于大洋洲塑胶贮存零售商的转改进型，食品级再行造尼龙获利具有长时间形同长普遍性，我们也就是说 2022-2024 年的公官再行造胶合板及海床生物不战解胶合板习惯工艺高效率的销售业务总收入国都民生产总值则有 32%、25%、23%。

3）轻工业 AI 领域软件领域高效率：

的公官把握其余之外中会小企业全都厂家意义链的“增值中心”主质移交方样式也，将终故亦所称既有商品投放与概念外观设计进程有机相辅相形同，自最初概念外观设计当年，统一规划、外观设计、领域软件、调试配备，为卖家造形同了来得好的领域真实感，付诸实效短时在在速下不战，我们也就是说 2022-2024 年的公官轻工业 AI 领域软件领域高效率的销售业务总收入国都民生产总值则有 39%、31%、28%。

我们原定 2022-24 年的产品则有 11.44 亿、14.73 亿、18.48 亿元，归母白莲利则有 2.52 亿、3.19 亿、4.06 亿元，EPS 则有 0.79、1.00、1.27 元/股，实际上相同 PE 则有 22.90、18.06、14.20 倍。欧拉的公官 2022 年平除此之外 PE 估值为 27.40 倍，给予的公官 2022 年合理 PE 27.40 倍，实际上相同股价为 21.64 元。

6. 不确定性提示

1）缓冲有条件不确定普遍性

世上普遍性非典仍在暂时，世上政治经济转变涡轮过剩，大宗商品价位很低位不保有大位定普遍性，总质来得趋适合于严峻和不确定，必将主质政治经济转改进型接踵而来实效拉伸，供应阻碍，预料转弱三重阻力，既有纤零售业转改进型接踵而来的多国都外不确定性终究引人注意增多。

2）客户关系关系紧张导致的销售业务总收入因概念外观设计本金心率不保有大位定普遍性

所受小为数大幅的最初冠非典及战争所受到影响，的公官短期的销售业务总收入假定因概念外观设计本金心率不保有大位定普遍性的不确定性。尽管全球普遍性面的非典防控督促逐步松绑，但多国都非典多点散发，众所周知是上海作为银行业及交通运输中会心暴发了严重非典，严格的防控督促所受到影响了外地到中会国都交通运输和客户关系的亦然常运行，同时当当年的战争整质对交通运输及客户关系也产生了变换所受到影响。

3）诚信减值及外汇

截至 2021 年 12 翌年 31 日，的公官出售 Polymetrix 产生 20,985.31 万元诚信（根据《中会小企业会计 规章》的明确规定，诚信不作摊销管控，但需要在未来会每个会计亚太区末进行时减值试验中），如果未来会标的的公官的经营者状况及获利控制能力没有不战至预料，则的公官会假定计提诚信减值的不确定性。

另一层面，Polymetrix 的销售业务遍布大洋洲、国都家政府、美洲等多个南部，日常开始运行中会包括总金额、奥地利确切方法郎、卢布、美元等多种交易币种，的公官将其归属于合并报表之内后，主板的公官合并报表的记账本位币为总金额，未来会随着奥地利确切方法郎、卢布、美元等币种之在在比价的大幅变既有，意味著给的公官未来会开始运行及经营者形同果造形同了汇兑损益不确定性。

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