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家用电器内销增长强劲荐4股较好

2020-11-20 来源:

家用电器:内销增长强劲 荐4股 -19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

产业发布2月空调产销数据:当月空调行业产量10 2万台,同比+66.20%,出货1026万台,同比+71.64%,其中内销出货504万台,同比+115.55%,出口出货522万台,同比+4 .40%;企业层面,当月国家统计局近日发布的4月份《70个大中城市住宅销售价格变动情况》显示格力出货290万台,+5 %(内销+82%、出口+1 %),美的288万台,+106%(内销+118%、出口+98%),海尔86万台,+91%(内销+150%、出口+44%),海信科龙56万台,+91%(内销+151%,出口+5 %),长虹25万台,+89%(内销+167%,出口+24%)。

点评:

内销增长强劲,出口相对平稳当月空调内销出货增长强劲,累计来看月份内销出货增长86%,其一方面是在于原材料价格上行背景下空调厂商加大排产与出货力度,另一方面出于对空调涨价、返利政策调整的担忧,经销商也在加大备货,此外,由于众所周知的渠道库存问题导致去年同期内销基数也相对偏低;2月份出口也实现大幅增长,主要在于春节假日因素扰动,月份累计来看出口增长1 .6 %,表现较为平稳。

两大龙头数据靓丽,海尔、美菱表现抢眼竞争格局层面,两大龙头数据靓丽,月份格力、美的出货分别增长41.8%、 6.7%,其主要体现在内销大幅增长,月份格力、美的内销分别增长72.0%、84.0%,而两大想去不想去、想去那龙头出口端增速基本在10%左右;此外,海尔月累计出货增长56.2%,表现好于龙头公司,美菱累计出货增长99.6%,表现较为抢眼,其内外销均实现翻倍增长。

维持行业“推荐”评级考虑到基数效应、地产回暖以及经销商备货积极,预计空调出货高增长仍将持续,而近期出货数据也使得市场担心渠道库存压力,从我们草根调研情况来看,目前经销商库存基本在 个月左右,处于正常水平;基于其他差不多1000多人都是配送员对全年空调行业看好以及中长期稳健增长预期,我们坚定看好空调产业链,推荐格力电器(000651)、美的集团(000 )、青岛海尔(600690)以及美菱电器(000521)。

风险提示:原材料价格持续大涨、旺季天气偏冷

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