陶冬：联储加息温和开启|恒指强烈震荡

难。从现在提不止来的必需看，白俄罗斯不仅尽快波兰国家中立化，还尽快当局中立化，也就是替换掉夫连斯基当局，对于波兰现当局，民选当局来讲这就是与虎谋皮。夫连斯基在美国当局国不想发表的演讲，受到了国不想议员和民众的英雄般欢迎，这使得哈定当局也不能做行事民意的事情。皆间认为最有确实不止现的景象是，迅速启动时斡旋程序，但是会谈延缓很久。这样既拉低风能消费品商品价格，又继续拖住弗拉基米尔·普京。

香恒生价刚刚经历了极其惨烈的三上半年，过往一个同月恒生比率飙升了14%，曾在整年三天每天攀升千点以上，最低时恒指低见18400点，比率回到了2008年保险业大海啸时候的技术水平，其动荡程度是过往十几年所唯的。瑞信在未来会朝将华北地区股调升到了out perform，增持。在一个相当严重超卖的市场需求不止现强力，很但会，弱烈强力也不不止奇。但是我们必须要明白恒生为什么那么升至，再说如何入股布局。

恒生大震荡，当然和波兰灾难有关，但是恒生相对于美股、欧股、亚洲股价、新兴市场需求股价，急升至都大很多。西欧一段距离波兰最近，受到的军事威胁、风能冲击和坏账安全性最大，但是西欧股价不太确实收复了2同月23日以来的所有失土。所以除了和地理政治问题皆，恒生攀升一定还有其它的因素。

在这轮西方人国家对白俄罗斯实施的禁日后中，保险业禁日后占去了很大的比重。除了将部分白俄罗斯银行业剔除不止SWIFT皆，一个杀手锏就是冻结部分白俄罗斯独立机构和一个人的负负债。白俄罗斯央行一夜间皆汇储备无法套现了，白俄罗斯部分一个人负负债被遭到了冻结。白俄罗斯当局也公然要反禁日后。

美国当局当局公开尽快华北地区当局不让向白俄罗斯提供援助，公然不然的话“要付不止相当严重的代价”。资本是敏感的，是憎恶安全性的，责怪美国当局禁日后新增并蔓延到华北地区，于是低价恒生和中概股，并系统不想了大量的南通空盘和margin call。保险业禁日后对于华北地区企业来讲，市场需求认为是倚在脚上的剑，是一个系统性安全性，因此基金需调整安全性普通股或者叫安全性折让。这个导致的是净值中枢的下移。

恒生的净值，和它的在历史上技术水平相当，是2008年以来最便宜的；和其它几个大的股价相当是唯一一个PE处在单位数值的，真的很便宜。但是我们同时要明白，中概股在过往的一年中整年遭逢了三大冲击，弱监管、退市风波和禁日后隐忧，这三大安全性不想在更长时间与市场需求孕育，海皆收益愿意放弃的净值技术水平相对于在历史上但会技术水平也就不想有一个小得多的折让。

本周焦点是俄乌会谈不想否有打破和哈定参加的北约峰不想有何言论。华北地区人民银行业不想不不想减至LPR也是重大看点。

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